LA GACETA SALTA
Se logró recuperar el nivel de las reservas de principios de año
Se habían perdido U$S 3.870 millones
27 Dic 2014
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BUENOS AIRES.- Las reservas del Banco Central (BCRA) recuperaron todo lo que habían perdido durante 2014 y cierran el año levemente por encima del nivel al que terminaron 2013. Un informe que publica el diario cronista.com señala que al analizar su composición, el peso de las reservas netas propiamente líquidas -sin contar encajes bancarios, créditos de corto plazo o pagos de deuda bloqueados por el conflicto judicial en Nueva York-, significan el 45% del total, frente al 90% que representaban en 2007 y al 69% del total que eran en 2011, año en que se impuso el cepo cambiario.
Las reservas del BCRA alcanzaron los U$S 31.072 millones el martes pasado, atravesando la barrera psicológica de los U$S 31.000 millones por primera vez en un año en el que supo llegar a perder U$S 3.870 millones antes de esta recuperación de fin de año.
La suba, celebrada desde el Gobierno, es un claro cambio de clima frente a estimaciones que en lo peor del fatídico primer trimestre del año calculaban en U$S 20.000 millones el nivel de reservas para fin de año, pero no está exenta de matices cualitativos, agrega la nota. “De los U$S 30.000 millones de reservas con que puede terminar el BCRA en 2014 (el mismo nivel que en diciembre de 2013), más de la mitad tiene como contrapartida pasivos en dólares”, analizó un informe de M&S consultores, la consultora de Carlos Melconián.
El análisis del economista separa los encajes bancarios; los depósitos en moneda extranjera que los bancos no prestan y depositan en la autoridad monetaria; los préstamos de corto plazo, y los pagos de deuda bloqueados por el juez neoyorquino Thomas Griesa que entiende en la causa por la deuda que no entró a los canjes de 2005 y 2010, del resto de los activos en manos del BCRA.
“Por ejemplo, los swaps son reservas irrelevantes, muy especialmente los yuanes potencialmente convertibles a dólares del Banco de China. Los pagos de deuda trabados por Griesa que siguen en las reservas, son transitorios: si llegara a haber un arreglo, habría que pagar lo de 2014 y 2015 y las reservas caerían de golpe.
Los encajes en dólares de los bancos en el BCRA, son las únicas reservas con cierta estabilidad, salvo que se disparen nuevas corridas de los depositantes”, explicó M&S, que calcula en U$S 4.300 millones los créditos de corto plazo; en U$S 7.500 millones los encajes bancarios, y en U$S 1.264 millones la deuda impaga. Estos activos menos líquidos son parte de las reservas desde siempre, no es un fenómeno propio de los últimos años de emparchado de las cuentas del BCRA. Lo que ha variado es la relevancia de esos activos en la cuenta total. Así, por ejemplo -agrega la nota-, en diciembre de 2007, las reservas internacionales estaban en U$S 46.168 millones, de los cuales U$S 41.923 eran reservas netas. Es decir, más del 90% eran recursos de máxima liquidez, siempre según cifras de M&S Consultores.
En diciembre de 2011, poco después de la imposición del cepo cambiario, el peso de los encajes bancarios había crecido. Las reservas estaban en U$S 46.375 millones, de los cuales sólo U$S 32.100 millones eran reservas netas, es decir el 74%. De los U$S 31.000 millones con los que cuenta el BCRA hoy, sólo el 43%, o sea U$S 13.536 millones, son reservas netas, dice el informe.
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